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Un barile di petrolio potrebbe superare i 125 dollari, mentre le scorte sono al livello più basso degli ultimi decenni. Quale stato potrebbe riequilibrare il mercato

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La soglia dei 100 dollari al barile del Brent è quasi una certezza, e sempre più opinioni ora suggeriscono che la soglia dei 125 dollari al barile verrà superata a determinate condizioni, secondo Radu Puiu, analista finanziario, in un’analisi all’interno della casa di intermediazione su scambi internazionali XTB Romania.

I prezzi del petrolio erano su un “carosello” all’inizio di quest’anno, ma nonostante le fluttuazioni in entrambe le direzioni, la tendenza principale è stata al rialzo.

Da dicembre a gennaio, il prezzo del petrolio del Brent è aumentato di circa 11 dollari al barile.

E dall’inizio di febbraio il prezzo del petrolio Brent è salito di circa 11 dollari al barile, spinto da preoccupazioni sull’offerta, inflazione in aumento e tensioni geopolitiche.

Se guardiamo alle tensioni in Ucraina, informazioni recenti mostrano che, sebbene Mosca abbia annunciato il ritiro parziale delle truppe dal confine con l’Ucraina, mercoledì il segretario generale della NATO Jens Stoltenberg ha affermato che l’Alleanza non ha notato alcuna tensione e che la Russia il consolidamento di le truppe in questa regione continuano.

Mentre Mosca ha rifiutato la possibilità di un’imminente invasione, i leader della NATO e il presidente degli Stati Uniti Joe Biden insistono sul fatto che il rischio di una guerra rimane alto. Il rischio di un’invasione su larga scala è leggermente diminuito, ma la situazione è tutt’altro che rassicurante.

Tuttavia, non sono solo i fattori geopolitici a influenzare il prezzo, ma anche gli aspetti legati ai fattori di mercato stessi a supportare lo scenario di un petrolio caro.

Il prezzo attuale delle materie prime è molto più alto di quello dei contratti future con consegna futura, il che suggerisce che l’attuale livello della domanda è insoddisfatto. Ciò suggerisce che la domanda si sta riprendendo e ci troviamo di fronte a una carenza di offerta.

Le scorte globali di petrolio sono al livello più basso degli ultimi decenni, un segno che il mercato si sta surriscaldando poiché l’economia globale si riprende rapidamente dopo la pandemia e i principali produttori di petrolio si rifiutano di aumentare la produzione più velocemente.

Le scorte commerciali detenute dai paesi membri dell’Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico (OCSE) ammontavano a 2,68 miliardi di barili alla fine di dicembre 2021, in calo rispetto ai 3,21 miliardi di luglio 2020.

Da quando hanno raggiunto il picco dopo la prima ondata di infezioni nel 2020, le scorte sono diminuite al ritmo più veloce degli ultimi decenni e hanno chiuso lo scorso anno al livello stagionale più basso nel 2013.

Non ci sono precedenti per un calo così rapido delle scorte negli ultimi decenni e l’Energy Information Administration (EIA) degli Stati Uniti stima che abbiano continuato a diminuire a gennaio e febbraio. Questo è un segno di eccesso di offerta e di offerta insufficiente, che sta esercitando una pressione al rialzo sui prezzi.

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In termini di domanda, la crescita economica globale è stata più rapida del previsto, nonostante le ripetute ondate di infezioni e le persistenti restrizioni all’aviazione commerciale e internazionale di passeggeri.

La spesa delle aziende rimane per gli articoli manifatturieri, che consumano molto più petrolio per la produzione e il trasporto rispetto ai servizi, dove il rischio di infezione è maggiore.

L’Agenzia internazionale per l’energia (IEA) afferma che il consumo di petrolio potrebbe aumentare più del previsto e raggiungere livelli record quest’anno poiché le restrizioni sulla pandemia vengono revocate più rapidamente del previsto, la crescita economica globale accelera e la domanda di viaggi si consolida.

Nel suo rapporto mensile sulle prospettive del petrolio, l’istituto stima che la domanda mondiale di petrolio aumenterà di 3,2 milioni di barili/giorno quest’anno – 800.000 barili/giorno in più rispetto alle previsioni precedenti – a 100,6 milioni di barili/giorno, tornando a massimi della pandemia.

In termini di offerta, l’Arabia Saudita e altri paesi del gruppo allargato OPEC+ si sono rifiutati di far crescere la produzione più velocemente, nonostante le pressioni dei governi dei consumatori.

Rifiutando gli appelli per aumentare la produzione, l’organizzazione ha più volte citato il rischio di caduta dei prezzi a causa del rallentamento dell’aumento dei consumi causato da una nuova ondata di contagi. Tuttavia, nonostante l’emergere di nuove ondate di infezione, il rallentamento dei consumi non è stato così pronunciato come previsto, lasciando il mercato scarsamente rifornito, che ha fatto salire i prezzi.

I membri dell’OPEC + non sono riusciti a raggiungere gli obiettivi di produzione di 700.000 barili al giorno a gennaio, anche i leader del gruppo, Arabia Saudita e Russia, sono scesi al di sotto di S&P Global Platts. Questo nonostante l’impegno ad aumentare gradualmente la produzione.

Al di fuori del Medio Oriente, molti membri dell’OPEC + in Africa, America Latina ed Eurasia stanno lottando per aumentare la produzione a causa di problemi con i loro impianti di produzione.

Oltre ai problemi incontrati dagli altri membri, Iran e Venezuela sono soggetti alle sanzioni imposte dagli Stati Uniti, escludendo dall’equazione la capacità di aumentare la produzione e le esportazioni.

Come i paesi OPEC +, i produttori di scisto statunitensi hanno resistito alle richieste di aumentare la produzione, utilizzando ricavi più costosi per concedere dividendi più elevati e per riacquistare azioni.

Questi non sono gli unici segnali di una potenziale continuazione della sequenza di crescita del prezzo del petrolio. I flussi di cassa continuano a confluire negli investimenti in titoli legati al petrolio e le compagnie petrolifere internazionali stanno realizzando enormi profitti.

Poiché l’inflazione statunitense raggiunge il livello più alto degli ultimi decenni, gli analisti suggeriscono che i titoli energetici potrebbero essere un investimento intelligente.

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Con l’aumento dei consumi, la capacità di produzione inutilizzata diminuisce, ma ci sono altri indicatori chiave come gli investimenti in società del settore energetico da parte dei gestori di fondi.

Grandi aziende del settore come BP, Shell o Total hanno registrato negli ultimi tempi i migliori risultati finanziari in questo contesto favorevole.

Questa ipotesi è supportata anche dall’andamento delle società energetiche all’interno dell’indice azionario S&P 500, che segna un aumento di oltre il 50% rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso.

L’inflazione, insieme ai problemi della catena di approvvigionamento globale, non solo sta facendo aumentare i prezzi alla pompa del carburante, ma sta anche aumentando i costi di estrazione del petrolio, specialmente nell’area dello shale degli Stati Uniti. Le compagnie petrolifere hanno detto che trasferiranno i costi elevati ai produttori.

Le stime delle principali banche confermano il potenziale di espansione, JP Morgan ha previsto questo mese che il petrolio potrebbe superare la soglia di 125 dollari al barile per mancanza di capacità produttiva aggiuntiva.

Questi fattori, insieme alla continua ripresa globale a seguito della recessione economica causata dalla pandemia, mostrano che sono pochissimi i passi che possono essere presi per fermare il continuo aumento dei prezzi.

Un possibile aspetto che potrebbe invertire l’aumento dei prezzi sarebbe una diminuzione della domanda dovuta al prezzo molto elevato delle materie prime, motivo per cui alcuni consumatori stanno passando ad altre fonti di energia o riducendo i propri consumi.

Il continuo calo delle scorte petrolifere è chiaramente insostenibile e dovrà essere fermato nel prossimo futuro da un aumento più rapido della produzione, un rallentamento della crescita dei consumi o entrambi.

Una crescita più rapida della produzione potrebbe provenire dai produttori statunitensi di petrolio di scisto, dai membri dell’OPEC + in Medio Oriente o dall’allentamento delle sanzioni statunitensi contro Iran e Venezuela.

Il più lento aumento dei consumi potrebbe essere dovuto agli effetti dell’aumento dei prezzi del petrolio che stanno limitando la domanda, un forte rallentamento del ciclo economico, l’impatto dell’aumento dei tassi di interesse statunitensi o un rallentamento dell’economia cinese.

Nessuno di questi scenari sarebbe ottimale per i responsabili politici e i leader dell’industria petrolifera, ma almeno alcuni di essi dovrebbero concretizzarsi per stabilizzare e ricostruire i livelli delle scorte.

Una rapida soluzione per riequilibrare il mercato potrebbe venire dall’Iran, dove, secondo funzionari iraniani e statunitensi, stanno volgendo al termine i colloqui a Vienna per rilanciare l’accordo nucleare iraniano, facendo sperare che l’accordo possa essere ripristinato presto. In questo contesto, il mercato petrolifero potrebbe beneficiare di una fornitura aggiuntiva di oltre 1,5 milioni di barili al giorno.

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