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XTB: Forte calo delle azioni TECH, fino al 90% rispetto al 2021, cambia la strategia degli investitori

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L’inflazione è stata ai massimi storici negli ultimi 40 anni e la Federal Reserve ha segnalato una serie di aumenti dei tassi di interesse all’orizzonte, con gli investitori che iniziano l’anno in modo spaventoso.

C’è stata quindi una tendenza a rinunciare ai titoli growth, che includono anche società tecnologiche, che ha portato l’indice Nasdaq a registrare la peggiore performance mensile a gennaio 2020, quando è scoppiata la pandemia.

Le prospettive per le ultime tre settimane sono solo peggiorate.

L’invasione russa dell’Ucraina a fine febbraio ha colpito il mercato azionario, che è già in difficoltà.

I prezzi del petrolio stanno attraversando una sequenza estremamente volatile, raggiungendo di recente il livello più alto degli ultimi 13 anni prima di scendere di oltre il 27% e tornare sotto la soglia psicologica dei 100 dollari al barile.

D’altra parte, i prezzi delle altre materie prime sono in aumento a causa di problemi di approvvigionamento, con la Russia come un produttore chiave di grano, palladio e alluminio.

In questo contesto, il Nasdaq Composite Index, focalizzato sulla tecnologia, è sceso del 15,6% dall’inizio dell’anno.

Inoltre, l’indice ha perso circa il 17% dei suoi massimi storici a novembre dello scorso anno. Pertanto, molte azioni hanno perso almeno tre quarti del loro valore di mercato da quando hanno raggiunto i massimi alla fine del 2021 e alcune società famose sono scese del 90% o più.

D’altra parte, Wall Street è diventato più ottimista sui profitti delle società tecnologiche quest’anno, ma ciò non ha aiutato molto a fermare il calo delle azioni, con i timori di un aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve che esercitano pressioni sull’approccio .investitori.

Secondo i dati di Bloomberg, gli analisti hanno aumentato del 2% le stime sulla crescita degli utili 2022 delle società tecnologiche nell’indice S&P 500 dall’inizio della stagione dei rapporti di gennaio.

Sebbene l’aumento previsto del 13% degli utili per il settore tecnologico sia superiore al 9% stimato per l’S&P 500, è oscurato dall’espansione e dalle previsioni dello scorso anno in settori come il consumo discrezionale e l’energia, la cui crescita dovrebbe superare il 40% nel 2022. Ciò è accentuato anche dai tassi in aumento che si profilano all’orizzonte. Tassi di interesse più elevati riducono il valore attuale degli utili futuri delle società e molti nomi della tecnologia sono valutati sulla base dei profitti attesi nei prossimi anni.

La disconnessione tra il calo dei prezzi delle azioni e l’aumento delle aspettative sugli utili indica un alto livello di ansia per gli effetti dei previsti aumenti dei tassi di interesse della Fed, combinati con i rischi posti dall’aumento dell’inflazione e dall’invasione russa dell’Ucraina.

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Uno scenario in cui l’inflazione continuerà a mantenersi al di sopra della media potrebbe esercitare ulteriori pressioni sulle società in crescita. L’inflazione accelerata, la crescita economica (nominale) più elevata e tassi di interesse più elevati creano un ambiente che tende a favorire i titoli value.

Gli investitori devono concentrarsi sulla prospettiva a lungo termine che le aziende devono investire in tecnologie che consentano loro di competere e i consumatori di oggi sono più che mai ancorati al consumo di beni e servizi in questo settore. Queste società offrono esposizioni di crescita a lungo termine, con bilanci generalmente molto solidi. I margini di profitto sono anche più alti rispetto al mercato esteso.

L’inflazione è un fattore complicato. Le società di software e servizi hanno costi del personale elevati e la crescita salariale è in accelerazione da oltre un anno. Aumenti a due cifre sono comuni anche nei settori specialistici e raggiungono il 25%. La maggior parte delle aziende sta cercando di superare questo ostacolo aumentando i prezzi, ma ci sono dubbi sulla capacità o la volontà dei clienti di accettare aumenti, poiché potrebbero diventare più riluttanti a causa dell’incertezza economica.

D’altra parte, dobbiamo sottolineare che nessun settore può crescere all’infinito e alla fine può verificarsi un cosiddetto “esaurimento” degli investitori. I fautori del suo caso hanno lavorato per rendere disponibile online la trascrizione effettiva di questa dichiarazione.

Inoltre, gli investitori tendevano ad acquistare società di altri settori come i titoli ciclici o il settore difensivo. I deflussi di capitali da un settore portano a correzioni e quindi accelerano questo fenomeno. Il volume di capitale che entra in altri settori guida l’aumento del prezzo delle azioni, incidendo sull’andamento relativo del settore tecnologico e portando al riorientamento di altri investitori, a sfondo psicologico.

Tuttavia, dobbiamo sottolineare che finora ci sono stati pochi avvisi o aggiornamenti negativi da parte delle società e la fiducia negli elevati tassi di crescita dei titoli tecnologici rimane forte. Tuttavia, anche se i fondamentali del settore rimangono solidi, ciò non significa che ci si debba aspettare una ripresa rapida o improvvisa.

Date le prospettive a lungo termine, questo settore continua ad avere un buon aspetto. I guadagni sugli investimenti derivano dal sostegno alla crescita e le società tecnologiche hanno ancora alcune delle migliori prospettive. Esistono altri tipi di società in crescita: cicliche o emergenti quando cambiano le condizioni macroeconomiche (come l’attuale situazione bellica), ma tendono ad essere temporanee ed è possibile che tali società tornino alla normalità per periodi piuttosto brevi. La tecnologia è una delle poche aree in cui è prevedibile una crescita sostenuta a lungo termine, con tassi di crescita ben al di sopra della crescita del PIL.

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È improbabile che ciò cambi poiché le aziende tecnologiche apportano cambiamenti reali, sostanziali e spesso importanti poiché la realtà effettua la transizione dai processi locali, fisici, a quelli digitali basati su cloud. Questo sta accadendo ora nei paesi più sviluppati e nelle industrie più avanzate, ma lo slancio potrebbe essere mantenuto poiché i paesi meno sviluppati dovranno allinearsi gradualmente.

Inoltre, le aziende tecnologiche (per la maggior parte) hanno modelli di business estremamente flessibili e scalabili. Le tecnologie (soprattutto il software) sono anche in grado di entrare in mercati completamente nuovi. La natura illimitata del business tecnologico (sebbene, ovviamente, alcuni scelgano di limitare i mercati finali a cui si rivolgono) è un motivo fondamentale per ritenere che il ritmo di crescita ed espansione possa continuare per lunghi periodi, spesso attenuando gli effetti peggiori del ciclo. economico.

Sebbene i timori di un cambiamento radicale nell’approccio della Federal Reserve alla politica monetaria siano stati aggravati dall’incertezza geopolitica, che ha portato a correzioni di mercato quest’anno, i dati storici suggeriscono che una politica monetaria più restrittiva è stata spesso accompagnata da una forte performance azionaria.

Secondo uno studio della Deutsche Bank sugli ultimi 13 cicli di rialzi dei tassi di interesse nel 1955, l’S&P 500 ha restituito una media del 7,7% nel primo anno in cui la Fed ha aumentato i tassi.

Un’analisi di 12 cicli di aumento dei tassi da parte di Truist Advisory Services ha rilevato che l’S&P 500 ha avuto un rendimento totale a un tasso annuo medio del 9,4% durante quei cicli, offrendo rendimenti positivi in ​​11 di quei periodi.

In generale, le azioni sono aumentate in tempi in cui i tassi di interesse sono aumentati poiché questo scenario è normalmente associato a un’economia sana e profitti in aumento.

Tuttavia, gli aumenti dei tassi hanno avuto la tendenza a influenzare la performance dei titoli a breve termine. Un’analisi di Evercore IS su 4 cicli di aumento ha rilevato che l’S&P 500 è sceso in media del 4% nel primo mese dopo l’inizio del ciclo, ma il benchmark è tornato in territorio positivo del 3% in media sei mesi dopo al momento del primo aumento e del 5% in media dopo 12 mesi.

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